破局之道，不在于一次打击、一个判例，而在于司法、监管、平台、机构与投资者的系统升级
文｜《财经》记者 张欣培
编辑｜郭楠 陆玲
“我被投顾公司骗了3万元，后来通过××法律咨询，一分不少全退回来了。”正在浏览某社交平台的投资者张明（化名）看到了这样的推广信息，“我们可以帮助投资者追回投顾费，不成功不收钱。”
张明好奇地去询问，自称是“法律顾问”的人告诉张明：“你这种情况我们处理过很多了，你只需要提供合同截图和付款记录，剩下的交给我们，一两个星期就能把钱要回来。前期不收费。”
张明不知道的是，电话那头的人根本不是什么“法律顾问”，WhatsApp网页版而是一个坐在武汉某写字楼格子间里的“前端客服”。他面前的电脑屏幕上，正打开着一份从暗网买来的客户名单——张明的名字、电话、购买记录，赫然在列，单价0.12元。
而张明更不知道的是，当他按照对方的“指导”向监管部门平台提交了一份投诉材料后，他正在一步步走进一场精心设计的敲诈勒索局。这不是一个人的故事。截至目前，已经有数千人像张明一样，被卷入以“维权”为名的黑灰色产业链。
恶意代理维权的操作方法通常是，不法分子借助互联网流量渠道批量收割股民、碰瓷持牌投顾机构，以模板化恶意投诉、批量施压、虚假举报为核心手段，大肆牟利。
这样的代理维权乱象正愈发严重。根据《2025证券行业恶意代理维权治理研究报告》披露的数据，证券投资咨询行业退款金额从2021年的13.48亿元上升至2024年的32亿元，恶意投诉造成的退费占比从2022年的45.6%上升至2024年的51.4%。据《财经》记者了解，近期某地区证监局收到的投诉量已超2025年全年。
以往选择息事宁人的投顾机构，正常经营已经受到严重影响。“行业存在收入增速28%、退款金额增速81%、投诉量增幅290%的失衡，已使利润空间趋近于零。”一位证券投顾业内人士透露。以上海利多星证券咨询为例，5月起就遭遇上千人集中投诉，6月-8月直接经济损失预估超2000万元。
黑灰产的模式还在不断升级，触角向证券行业不断蔓延。从针对服务到期客户的退费欺诈，到以“营销骚扰”为名索要300元至2000元的碰瓷式投诉，再到先收预付金的退费诈骗，如今更与境外诈骗集团勾结，以“代理退费”为名引导股民下载假冒券商App“打新”，完成“杀猪盘”。
针对金融黑灰产的打击力度正在持续升级。2026年2月6日，金融监管总局、中央网信办、公安部、中国人民银行、中国证监会五部门联合发布风险提示，点名“投顾退费”等不法代理维权陷阱。然而，异地管辖成本高企、平台广告审核漏洞未堵、判例尚未全国推广，恶意投诉占证券投资咨询行业退费比例已过半，监管资源被大量稀释。
在业内人士看来，当“维权”演变为分工明确的黑灰色产业链，受侵蚀的不只是一家机构的利润，更是整个资本市场的信任根基与法治底线，破局之道，不在于一次打击、一个判例，而在于司法、监管、平台、机构与投资者的系统升级。
“维权索赔”被判敲诈
证券投资咨询行业首例以敲诈勒索罪定罪的“代理维权”案于近日落定。
故事的开端要追溯至两年之前。2024年5月，一家位于上海的证券投资咨询机构短期内集中收到大量退费申请和投诉工单。但申请话术几乎完全一致，称公司存在“虚假宣传”“违规荐股”，并以向监管部门举报施压要求退费，而相关客户早已过了服务期。公司发现异常后选择报警。
经过侦查，一个叫崔某的人进入警方视线，其一手编织的索赔链条也逐渐显现。崔某2019年从一家投顾机构离职，在职期间利用工作便利非法留存客户数据（姓名、身份证号、手机号等），后来又从非法渠道买入公民个人信息，去重后共20余万条
文章来源：https://finance.sina.com.cn/wm/2026-09-07/doc-iniqyzxw5428273.shtml